Wprowadzenie do ratingów

Ratingi krótkoterminowe nadane według skali międzynarodowej

Opisana tu skala odnosi się do ratingów nadanych według skali międzynarodowej zarówno w walucie zagranicznej, jak i lokalnej danego kraju. Ratingi krótkoterminowe obejmują w przypadku większości zobowiązań okresy krótsze niż 13 miesięcy. W przypadku instrumentów finansów publicznych Stanów Zjednoczonych, ratingi te obejmują okresy do trzech lat, co jest zgodne ze standardami branży, aby odzwierciedlić indywidualną strukturę ryzyka obligacji, not dochodów podatków i obligacji przychodowych, które są powszechnie emitowane na okresy do trzech lat. W przypadku ratingów krótkoterminowych kładzie się większy nacisk na płynność finansową niezbędną do terminowej realizacji zobowiązań finansowych.

F1
Wiarygodność kredytowa najwyższej jakości. Jest wskazaniem najsilniejszej zdolności do terminowej obsługi zobowiązań finansowych; z dodanym znakiem "+" oznacza wyjątkowo silną zdolność kredytową.

F2
Dobra wiarygodność kredytowa. Zadowalająca zdolność do terminowej obsługi zobowiązań finansowych, przy czym margines bezpieczeństwa nie jest tak wielki, jak w przypadku wyższych ratingów.

F3
Wiarygodność kredytowa na zadawalającym poziomie. Zdolność do terminowej obsługi zobowiązań finansowych jest dostateczna; jednak zaistnienie niekorzystnych zmian w krótkim horyzoncie czasowym może doprowadzić do obniżenia ratingu do poziomu spekulacyjnego.

B
Poziom spekulacyjny. Minimalna zdolność do terminowej obsługi zobowiązań finansowych oraz podatność na niekorzystne zmiany warunków finansowych i ekonomicznych w bliskiej przyszłości.

C
Wysokie ryzyko niewypłacalności. Występuje realna możliwość niewypłacalności podmiotu. Zdolność do terminowej obsługi zobowiązań finansowych opiera się wyłącznie na utrzymaniu się korzystnych warunków biznesowych i gospodarczych.

D
Określa podmiot lub państwo, które utraciło zdolność do obsługiwania wszystkich swoich zobowiązań finansowych.

Wyjaśnienia do długo- i krótkoterminowych ratingów międzynarodowych

Możliwe jest dodanie do ratingu modyfikatorów "+" lub "-", które określają status w ramach każdej z poszczególnych kategorii ratingu. Takich modyfikatorów nie dodaje się do kategorii ratingu długoterminowego "AAA", do kategorii poniżej "CCC", ani do ratingów krótkoterminowych z wyjątkiem "F1". (Modyfikatory +/- stosowane są wyłącznie do określenia emisji kategorii "CCC", ponieważ emitenci uzyskują rating "CCC" bez zastosowania jakichkolwiek modyfikatorów.)

Rating na Liście Obserwacyjnej: Ratingi umieszcza się na liście obserwacyjnej celem powiadomienia inwestorów, że zachodzi uzasadnione prawdopodobieństwo zmiany ratingu, z podaniem prawdopodobnego kierunku takiej zmiany. W tym celu wyraża się wskazanie "pozytywne", reprezentujące możliwość podwyższenia ratingu, "negatywne", reprezentujące możliwość obniżenia ratingu lub "bez wskazania", jeśli rating może zostać podwyższony, obniżony lub utrzymany. Rating umieszczany jest na Liście Obserwacyjnej na krótki okres.

Perspektywa ratingu: Perspektywa jest wskazaniem generalnego kierunku, w jakim dany rating będzie prawdopodobnie zmierzać na przestrzeni jednego do dwóch lat. Perspektywa ratingu może być pozytywna, stabilna lub negatywna. Pozytywna lub negatywna perspektywa ratingu nie jest wskazaniem, że zmiana ratingu jest pewna. Także ratingi o stabilnej perspektywie mogą podlegać podwyższeniu lub obniżeniu, jeśli okoliczności takie działanie uzasadniają. W pewnych okolicznościach Fitch Ratings może nie być w stanie zidentyfikować fundamentalnego trendu. W takich przypadkach perspektywa ratingu może zostać określona jako "bez wskazania".

Ratingi programów odnoszą się wyłącznie do standardowych emisji realizowanych w ramach danego programu. Ratingi te nie dotyczą wszystkich emisji zrealizowanych w ramach danego programu emisyjnego. W szczególności, ratingi emisji niestandardowych, np. powiązanych z ryzykiem stron trzecich lub zmianami wartości określonego indeksu mogą odbiegać od ratingu programu, w ramach którego występują.

Zobowiązania o zmiennej stopie procentowej oraz inne papiery wartościowe zawierające np. opcję "put" lub inną, podobną cechę umożliwiającą żądanie realizacji uzyskują podwójny rating, taki jak "AAA/F1+". Pierwszy rating odzwierciedla zdolność do realizacji płatności w długim terminie z tytułu kapitału i odsetek, podczas gdy drugi odzwierciedla zdolność do respektowania cechy zobowiązania odnoszącej się do żądania jego realizacji w całości i w wymaganym terminie.

Rating części odsetkowej
Ratingi części odsetkowej nadawane są kuponom odsetkowym (interest strips). Ratingi te nie odnoszą się do sytuacji, w której obligatariusz może nie odzyskać całości czy też części pierwotnej inwestycji z powodu dobrowolnej lub przymusowej spłaty kapitału.

Rating kapitału
Ratingi kapitału odnoszą się do prawdopodobieństwa odzyskania przez obligatariusza zainwestowanego kapitału przed zapadalnością lub w określonym terminie zapadalności inwestycji.

Rating stopy zwrotu
Istnieje też możliwość nadania ratingu określającego prawdopodobieństwo uzyskania przez inwestora wcześniej określonej wewnętrznej stopy zwrotu, bez uwzględnienia czasu, w jakim pojawią się określone przepływy pieniężne.

'PIF'
Papiery wartościowe danej transzy zapadły i zostały w pełni wykupione, niezależnie od tego czy transza została umorzona, czy została wykupiona przed zapadalnością. Kiedy emisja przestaje istnieć, jej rating nie jest utrzymywany.

'NR'
Symbol ten jest stwierdzeniem, że Fitch Ratings nie nadaje ratingu publicznego powiązanej emisji lub emitentowi.

'WD'
Symbol ten jest stwierdzeniem, że rating został wycofany i nie jest przez Fitch utrzymywany.

Ratingi krótkoterminowe nadane według skali krajowej

Ratingi krajowe stanowią ocenę jakości kredytowej w odniesieniu do ratingu "najniższego" ryzyka kredytowego w danym kraju. Zwykle, choć nie zawsze, to "najniższe" ryzyko dotyczy wszystkich zobowiązań finansowych emitowanych lub gwarantowanych przez Skarb Państwa.

Po każdym ratingu krajowym zamieszcza się specjalny identyfikator kraju, np. (pol) dla Polski.